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2009年橫空出世的比特幣（BTC），從最開始的一文不值，到2017年12月達到階段價值頂峰近2萬美元/枚，隨後比特幣進入一年多的技術性熊市，一度跌至3100美元/枚左右。自2019年4月開始，比特幣重拾升勢，快速突破5000美元大關，最近又突破8000美元大關，帶領各種主流幣大反攻，成為世界金融史上的奇跡。

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在比特幣的區塊鏈技術引領下，各種加密資產層出不窮，區塊鏈技術獲得飛躍式發展。2016年，以太坊宣告了區塊鏈2.0的誕生，智能合約技術被認為對傳統互聯網技術具備突破的能力和未來應用的可能。

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作為加密貨幣之王，BTC的價格成了加密貨幣市場的大盤指數，它的漲跌直接帶動其他加密貨幣的價格波動。但是，長期以來，雖然BTC在相當一部分人中具有價值共識，而且共識人群在不斷擴大，但BTC的合規化問題一直被傳統華爾街金融市場所不屑。華爾街傳統金融領域對BTC的汙名化一直沒有中斷過：暗網交易、重型犯罪、無法監管、盜幣風波，BTC被傳統金融學者、投資人宣告死亡多達200多次。之前甚至有國會議員對BTC在2018年持續一年的下跌表示歡迎，他聲稱這對打擊恐怖犯罪是一件好事。

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值得一提的是，2017年12月，美國芝加哥期權交易所（CBOE）、芝加哥商品交易所（CME）相繼推出比特幣期貨。雖然BTC持有者不屑於傳統貨幣的增發和中心化，但BTC被傳統金融世界所認可的新聞，總能讓他們歡欣雀躍，被認為BTC朝著替代黃金這樣的世界資產又靠近了一步。

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但是，BTC持有者等待來的，卻是傳統金融世界對BTC真實交易量被操縱的指責，以及真金白銀的做空。麵對比特幣長達一年的下跌，2019年2月，巴菲特第二次就比特幣發聲，指出比特幣就是一場錯覺，巴菲特遺憾表示：“人們指望通過投資比特幣或別的數字貨幣來改變人生。”

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為了迎來下一場牛市，BTC持有者盼望金融投資機構能夠跑步進場，改變目前BTC大量存在於個人投資者的現狀，而將BTC列入ETF和Bakkt投資名單，被普遍認為是下一輪加密貨幣牛市的發動機。

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2018年8月，美國證券交易委員會（SEC）拒絕批準比特幣交易所交易基金（ETF）的九種不同提案。此前，美國證券交易委員會已經多次拒絕基於比特幣的基金，其中包括SolidX比特幣信托以及Winklevoss比特幣信托的兩個單獨否認，分別在2017年和2018年夏天。2019年4月，洲際交易所（ICE）的Bakkt比特幣期貨合約已被多次推遲。知情人士表示，讓美國商品期貨交易委員會（CFTC）最擔心的問題是，客戶的代幣將如何存儲，從而防止可能發生盜竊和操縱行為。

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華爾街傳統金融世界雖然驚詫於BTC、ETH的迅猛發展，但對他們的貨幣屬性仍報遲疑態度，對他們的資產屬性目前的現狀也隻是被迫承認。他們認為法律合規是一項合格金融資產必須具備的屬性，這樣有利於投資者的權益受到保護。

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2017年7-8月，一個名為IPFS-Filecoin的項目開始了自己的眾籌之旅。它走了一條和BTC、ETH、EOS等主流數字貨幣不同的道路，它的項目方——斯坦福大學協議實驗室（Protocol Labs）在SEC監督和審核下，進行研發資金眾籌。之所以說與主流數字貨幣的眾籌不同，除了合規之外，它運用的不是被傳統金融世界詬病為非法融資的ERC20代幣，而是一個名為SAFT的非債務性金融工具，決定了IPFS-Filecoin的本質是證券。

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簡單來說，SAFT有點類似於期貨，它賦予投資人獲得與投資額等值的開發完全的Token的權利，並將在整個區塊鏈網絡搭建完成、Token開發完成後立即交付Token。通過SAFT投資協議架構，它把原來不一定合規、不一定構成證券屬性的Token Pre-Sale變成成一種證券，可以合規納入美國證券法的框架，並通過豁免渠道進行公開眾籌。

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和華爾街對比特幣的汙名化相比，Filecoin從一出生起就帶著“合規”的血液。2100多名投資者參加了IPFS-Filecoin的公募輪，獲得的不是類似以太坊ERC20標準的代幣，而是SAFT權益文件。

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SAFT是什麽？

SAFT全稱是Simple Agreement for Future Tokens（簡單未來令牌協議），是一種非債務性金融工具。雖然在ICO/IEO/IMO過程中，通過加密貨幣籌集資金的公司可以繞過使用正式框架，但為了進入全球金融市場，它需要遵守國際、以及各聯邦和州的法律。

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一種方法是使用簡單協議進行未來令牌或SAFT。

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2017年，美國證券交易委員會（SEC）提供了關於何時出售初始硬幣（ICO）或其他代幣與出售證券相同的實質性指導。“證券”可以包括票據、股票、債券和投資合同等，從廣義上講，它是對具有預期利潤的企業的投資。由於加密貨幣開發商不太可能精通證券法，可能無法獲得金融和法律顧問，因此他們很容易違反法規。SAFT的發展被視為一種創建簡單、廉價的框架方式，新企業可以使用該框架籌集資金，同時保持合法合規。當公司向投資者出售SAFT時，它正在接受該投資者的資金，但不會出售，提供或交換硬幣或代幣。相反，投資者會收到文件，表明如果創建了加密貨幣或其他產品，投資者將獲得訪問權限。

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我們看到IPFS-Filecoin國內代投機構作為合規投資者，在眾籌成功後，均獲得了SAFT憑證。

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SAFT與簡單未來權益協議（SAFE）不同，後者允許投資者將現金投入創業公司，以便在日後將該權益轉換為實際股權。開發人員使用SAFT出售的資金來開發創建功能性令牌所需的網絡和技術，然後向投資者提供這些令牌，未來將通過市場將這些令牌出售給個人或機構投資者。簡單未來令牌協議（SAFT）框架背後的原因是，目前法律上沒有明確的界限來確定哪些類型的令牌是證券，哪些不是。因此，作為公用事業代幣出售給公眾的代幣，最終可能在美國證券交易委員會（SEC）發行時被視為證券。

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IPFS-Filecoin創造了多個第一：它是第一個與實體經濟（數據雲存儲和下載服務）聯係最緊密的加密貨幣；它是第一個眾籌合規、被傳統金融世界承認的加密貨幣；它是在私募輪獲得矽穀頂級投資機構雲集的加密貨幣。

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IPFS-Filecoin從來不自詡為“貨幣”，它是一項區塊鏈技術，是推動實體經濟轉型升級的裏程碑。在可以預見的未來，我們或許也會驚喜地發現：IPFS-Filecoin是第一個被列入ETF和Bakkt投資名單，大機構跑步進場，帶動加密貨幣市場進入下一個牛市的金鑰匙！